8月23日，阿里巴巴宣布拟向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元。这是阿里巴巴自2019年港股上市以来首次启动新股配售。本次配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力。
2026年全球九大云厂商合计AI相关资本开支将突破8867亿美元，同比增幅接近90%，算力缺口持续扩大。中美AI模型性能差距已缩小至仅2.7%，技术势均力敌状态下，资本储备直接决定下一代商业规则定价权归属。
美国科技巨头2026年AI资本开支合计超7000亿美元，自由现金流普遍恶化，行业进入“烧钱耐力赛”。阿里此前三年3800亿元AI基建计划，截至2026年二季度已累计投入1900亿元，后续资金缺口仍在扩大。
2026年二季度阿里单季资本开支达676.78亿元，同比激增75%，自由现金流净流出扩大至446.7亿元，仅靠电商业务输血已难以为继。阿里内部曾讨论将AI资本开支上限推高至700亿美元（约4767亿元人民币），远超自有资金承载能力，必须通过外部融资补齐缺口。
2026年上半年全球AI赛道融资总额超3500亿美元，资本向头部企业集中趋势加剧，中小AI企业融资环境持续收紧。选择面向美国境外非美国人士配售，可绕开美国资本市场监管限制，避免ADR相关政策不确定性，同时锁定全球非美长期资本。
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2026年全球AI赛道信贷敞口持续收紧，私募信贷、发债资金成本走高，股权融资无需还本付息，匹配AI基建2-3年回报周期。此时港股市场流动性充足，外资重新流入、南向资金持续加仓科技板块，大额配售发行阻力最小，对现有股东股权稀释影响可控。
阿里已成为国内实现“芯片+算力+大模型+应用”全栈布局的科技巨头，800亿港元将重点投向智算中心、液冷散热、高速光互联等全链条基建升级。资金将加速向国产AI芯片适配落地倾斜，支撑平头哥自研真武系列芯片规模化量产，构建自主可控算力底座。
依托阿里云算力底盘，阿里将绑定更多AI初创企业形成生态粘性，巩固国内AI云市场38.1%份额领先优势。阿里明确将全部募资100%投向AI，而非用于传统业务补流，向资本市场清晰传递“All in AI”战略决心。选择此时进行大额股权融资，可在行业资本热度高点锁定长期低成本资金，提升抗周期能力。
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